इटर्नल लिमिटेड, जो ज़ोमैटो और ब्लिंकिट की पैरेंट कंपनी है, ने 22 जुलाई 2025 को अपने शेयर मूल्य में 15% की उछाल के साथ 311.6 रुपये का रिकॉर्ड उच्च स्तर छू लिया, जिससे इसका मार्केट कैपिटलाइजेशन 3 लाख करोड़ रुपये को पार कर गया। यह उछाल ब्लिंकिट के शानदार जून तिमाही (Q1 FY26) परिणामों और प्रबंधन के आशावादी बयानों के बाद आया, जिसने निवेशकों का उत्साह बढ़ाया।
इस तेजी ने इटर्नल को निफ्टी 50 की कई प्रमुख कंपनियों, जैसे विप्रो, टाटा मोटर्स, जेएसडब्ल्यू स्टील, नेस्ले इंडिया, और एशियन पेंट्स, से आगे निकाल दिया। यह लेख इटर्नल के शेयर प्रदर्शन, ब्लिंकिट की वृद्धि, विश्लेषकों की राय, और भविष्य के outlook पर चर्चा करता है।
इटर्नल का शेयर उछाल और मार्केट कैप
मंगलवार, 22 जुलाई 2025 को इटर्नल के शेयर बीएसई पर 14.9% बढ़कर 311.6 रुपये के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँचे, हालाँकि बाद में यह लाभ कम होकर 8.8% बढ़त के साथ 295.10 रुपये पर बंद हुआ। इस उछाल ने कंपनी का मार्केट कैप 3 लाख करोड़ रुपये को पार कर दिया, जिससे यह विप्रो, टाटा मोटर्स, जेएसडब्ल्यू स्टील, नेस्ले इंडिया, कोल इंडिया, बजाज ऑटो, एशियन पेंट्स, आइशर मोटर्स, टेक महिंद्रा, और सिप्ला जैसी निफ्टी 50 कंपनियों से आगे निकल गई।
पिछले 12 महीनों में इटर्नल के शेयरों में 33% की वृद्धि हुई है, और 2025 में अब तक यह 7% ऊपर है। यह प्रदर्शन ब्लिंकिट के क्विक कॉमर्स सेगमेंट की 140% साल-दर-साल (YoY) ग्रॉस ऑर्डर वैल्यू (GOV) वृद्धि और 127% YoY नेट ऑर्डर वैल्यू (NOV) वृद्धि (9,203 करोड़ रुपये) से प्रेरित है, जिसने पहली बार ज़ोमैटो के फूड डिलीवरी व्यवसाय (8,967 करोड़ रुपये) को पीछे छोड़ दिया।
Q1 FY26 परिणाम: मजबूत राजस्व, मुनाफे में कमी
इटर्नल ने जून 2025 तिमाही के लिए 70% YoY राजस्व वृद्धि दर्ज की, जो 7,167 करोड़ रुपये तक पहुँची, मुख्य रूप से ब्लिंकिट और हाइपरप्योर की वृद्धि से प्रेरित। हालांकि, इसका नेट प्रॉफिट 90% YoY घटकर 25 करोड़ रुपये रह गया, जो पिछले साल की समान तिमाही में 253 करोड़ रुपये था। यह कमी क्विक कॉमर्स और नए वर्टिकल्स में भारी निवेश के कारण हुई। समायोजित EBITDA 42% YoY घटकर 172 करोड़ रुपये रहा, हालाँकि फूड डिलीवरी का EBITDA मार्जिन 3.9% से सुधरकर 5.0% हो गया।
ब्लिंकिट की राजस्व वृद्धि 154% YoY रही, जो 2,400 करोड़ रुपये तक पहुँची, जबकि ज़ोमैटो का फूड डिलीवरी व्यवसाय 16% बढ़कर 2,261 करोड़ रुपये रहा। हाइपरप्योर, कंपनी का B2B सप्लाई वर्टिकल, 89% YoY बढ़कर 2,295 करोड़ रुपये तक पहुँचा, और डिस्ट्रिक्ट (इवेंट टिकटिंग) का राजस्व दोगुना होकर 207 करोड़ रुपये हो गया।
ब्लिंकिट का उभार: क्विक कॉमर्स का दबदबा
ब्लिंकिट का प्रदर्शन इटर्नल की वृद्धि का प्रमुख चालक रहा। इसकी GOV 140% YoY बढ़कर 11,821 करोड़ रुपये हो गई, जो ज़ोमैटो के 10,769 करोड़ रुपये से अधिक है। ब्लिंकिट ने 127% YoY NOV वृद्धि के साथ 9,203 करोड़ रुपये दर्ज किए, जो पहली बार ज़ोमैटो के फूड डिलीवरी NOV से अधिक है। कंपनी के 500 से अधिक डार्क स्टोर्स के नेटवर्क ने इस वृद्धि को समर्थन दिया, हालाँकि यह अभी भी EBITDA स्तर पर 162 करोड़ रुपये का नुकसान दर्ज कर रहा है, जो पिछले तिमाही के 178 करोड़ रुपये से मामूली सुधार है।
इटर्नल ने ब्लिंकिट फूड्स नामक एक नई सहायक कंपनी शुरू करने की घोषणा की, जो तैयार भोजन वितरण जैसे समानांतर कॉमर्स मॉडल की खोज करेगी। प्रबंधन ने अगले 2-3 तिमाहियों में क्विक कॉमर्स व्यवसाय को मार्केटप्लेस मॉडल से इन्वेंट्री-आधारित मॉडल में बदलने की योजना बनाई है, जिससे मार्जिन में ~100 आधार अंकों (bps) की वृद्धि होने की उम्मीद है, हालाँकि इसके लिए ~18 दिनों की नेट वर्किंग कैपिटल की आवश्यकता होगी।
विश्लेषकों की राय और मूल्य लक्ष्य
ब्लिंकिट की मजबूत वृद्धि और प्रबंधन के आशावादी बयानों ने विश्लेषकों को मूल्य लक्ष्य बढ़ाने के लिए प्रेरित किया। कम से कम दस ब्रोकरेज ने अपने मूल्य लक्ष्य बढ़ाए, और चार ने अपनी रेटिंग्स को अपग्रेड किया। वर्तमान में मीडियन मूल्य लक्ष्य 311 रुपये है, जो एक महीने पहले 287.5 रुपये था। प्रमुख ब्रोकरेज की राय इस प्रकार है:
- जेफरीज: स्टॉक को ‘बाय’ में अपग्रेड किया, मूल्य लक्ष्य 400 रुपये (सबसे आशावादी) निर्धारित किया, यह स्वीकार करते हुए कि उन्होंने पहले प्रतिस्पर्धी खतरे को अतिशयोक्ति दी थी। उन्होंने प्रबंधन के क्विक कॉमर्स पर सकारात्मक कमेंट्री को नोट किया।
- एमके ग्लोबल: ‘बाय’ रेटिंग बरकरार रखी, मूल्य लक्ष्य 290 रुपये से बढ़ाकर 330 रुपये किया, ब्लिंकिट की 140% GOV वृद्धि और 50 bps QoQ EBITDA मार्जिन सुधार पर जोर दिया।
- मोतीलाल ओसवाल: ‘बाय’ रेटिंग बरकरार रखी, मूल्य लक्ष्य 310 रुपये से बढ़ाकर 330 रुपये किया, यह नोट करते हुए कि क्विक कॉमर्स घाटे स्थिर हो रहे हैं।
- एलारा: ‘बाय’ रेटिंग के साथ मूल्य लक्ष्य 300 रुपये से बढ़ाकर 340 रुपये किया, फूड डिलीवरी GOV के तीन तिमाही उच्च स्तर और FY25-28E में 19.2% CAGR मार्जिन वृद्धि की भविष्यवाणी की।
- नोमुरा: मध्यम अवधि में लाभप्रदता की भविष्यवाणी की, यह उम्मीद करते हुए कि ब्लिंकिट 4Q FY26 में समायोजित EBITDA स्तर पर ब्रेक-ईवन करेगा, लेकिन मार्केटिंग खर्चों में कमी के कारण आने वाली तिमाहियों में EBITDA वृद्धि कम होगी।
- मैक्वेरी: ‘अंडरपरफॉर्म’ रेटिंग बरकरार रखी, 150 रुपये का मूल्य लक्ष्य रखा, ब्लिंकिट की $15 बिलियन की निहित वैल्यूएशन और क्विक कॉमर्स की अनिश्चित अर्थशास्त्र पर चिंता जताई।
हालांकि, मुनाफे में कमी (25 करोड़ रुपये बनाम अनुमानित 270 करोड़ रुपये) ने कुछ विश्लेषकों को सतर्क रहने के लिए प्रेरित किया। मैक्वेरी ने प्रतिस्पर्धा और क्विक कॉमर्स की अनिश्चित लाभप्रदता के कारण सतर्क दृष्टिकोण बनाए रखा।
प्रतिस्पर्धा और बाजार गतिशीलता
क्विक कॉमर्स सेक्टर में स्विगी इंस्टामार्ट, ज़ेप्टो, फ्लिपकार्ट के “मिनट्स”, और टाटा डिजिटल के बिगबास्केट जैसे खिलाड़ियों के साथ तीव्र प्रतिस्पर्धा है। इटर्नल ने ब्लिंकिट में 500 करोड़ रुपये का अतिरिक्त निवेश किया, जिससे अगस्त 2022 में 4,447 करोड़ रुपये के अधिग्रहण के बाद कुल निवेश 2,800 करोड़ रुपये हो गया।
यह निवेश 8,500 करोड़ रुपये के हालिया QIP से आया, जिसका उद्देश्य बैलेंस शीट को मजबूत करना और प्रतिस्पर्धा का सामना करना था। स्विगी के शेयरों में भी मंगलवार को 5.3% की वृद्धि हुई, जो क्विक कॉमर्स सेक्टर में व्यापक निवेशक उत्साह को दर्शाता है।
भविष्य का outlook
इटर्नल का भविष्य क्विक कॉमर्स पर केंद्रित है, विशेष रूप से ब्लिंकिट, जो अब कंपनी का सबसे बड़ा राजस्व चालक है। प्रबंधन का इन्वेंट्री-आधारित मॉडल में बदलाव और ब्लिंकिट फूड्स जैसे नए वर्टिकल्स की खोज से दीर्घकालिक वृद्धि की संभावनाएँ बढ़ती हैं।
विश्लेषकों का अनुमान है कि ब्लिंकिट FY26 की चौथी तिमाही तक EBITDA ब्रेक-ईवन हासिल कर सकता है, हालाँकि मार्केटिंग खर्चों में कमी से निकट अवधि में EBITDA वृद्धि सीमित हो सकती है। हाइपरप्योर में अस्थायी मंदी की उम्मीद है, लेकिन फूड डिलीवरी लाभदायक बनी रहेगी।
कंपनी की रणनीतिक पहलें, जैसे रोटेशनल लीडरशिप और कर्मचारी स्टॉक विकल्प (1 मिलियन ESOPs, 26 करोड़ रुपये मूल्य), दीर्घकालिक प्रतिभा प्रतिधारण और विस्तार पर ध्यान केंद्रित करती हैं। हालांकि, उच्च लागत, प्रतिस्पर्धा, और मुनाफे में कमी निवेशकों के लिए जोखिम बने हुए हैं।
निष्कर्ष
इटर्नल का 3 लाख करोड़ रुपये के मार्केट कैप को पार करना और निफ्टी 50 में प्रमुख कंपनियों को पीछे छोड़ना इसकी क्विक कॉमर्स रणनीति की सफलता को दर्शाता है। ब्लिंकिट की अभूतपूर्व वृद्धि और प्रबंधन का आत्मविश्वास निवेशकों का भरोसा बढ़ा रहा है, जैसा कि ब्रोकरेज अपग्रेड्स और मूल्य लक्ष्य वृद्धि में दिखता है। हालांकि, मुनाफे में कमी और तीव्र प्रतिस्पर्धा सतर्कता की आवश्यकता को रेखांकित करते हैं।
निवेशकों को इटर्नल के दीर्घकालिक विकास पथ, विशेष रूप से ब्लिंकिट के ब्रेक-ईवन लक्ष्य और इन्वेंट्री मॉडल में बदलाव, पर नजर रखनी चाहिए। यह कंपनी भारत के तेजी से बढ़ते क्विक कॉमर्स और फूड डिलीवरी बाजारों में एक प्रमुख खिलाड़ी के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत कर रही है।
FAQ
1. इटर्नल के शेयर मूल्य में उछाल का कारण क्या है?
ब्लिंकिट की Q1 FY26 में 140% GOV वृद्धि और 127% NOV वृद्धि, साथ ही प्रबंधन के आशावादी बयानों ने निवेशक उत्साह को बढ़ाया।
2. इटर्नल का मार्केट कैप कितना है?
22 जुलाई 2025 को इटर्नल का मार्केट कैप 3 लाख करोड़ रुपये को पार कर गया।
3. किन कंपनियों को इटर्नल ने मार्केट कैप में पीछे छोड़ा?
इटर्नल ने विप्रो, टाटा मोटर्स, जेएसडब्ल्यू स्टील, नेस्ले इंडिया, कोल इंडिया, बजाज ऑटो, एशियन पेंट्स, आइशर मोटर्स, टेक महिंद्रा, और सिप्ला को पीछे छोड़ा।
4. ब्लिंकिट की Q1 FY26 में क्या उपलब्धियाँ थीं?
ब्लिंकिट की GOV 140% YoY बढ़कर 11,821 करोड़ रुपये और NOV 127% YoY बढ़कर 9,203 करोड़ रुपये हो गई, जो ज़ोमैटो के NOV से अधिक है।
5. विश्लेषकों का इटर्नल के लिए outlook क्या है?
ज्यादातर ब्रोकरेज, जैसे जेफरीज (400 रुपये), मोतीलाल ओसवाल (330 रुपये), और एलारा (340 रुपये), ने ‘बाय’ रेटिंग दी, लेकिन मैक्वेरी ने 150 रुपये के लक्ष्य के साथ ‘अंडरपरफॉर्म’ रेटिंग बरकरार रखी।
